人生就是博国际9月宏观与策略周报(2022.09.25)
作者 ：张维 付楠
本周A股继续下跌，但跌幅较上周有所收窄 。上证指数下跌1.2% ，成长风格继续回调 ，创业板指 、科创50指数在本周分别下跌2.7%、3.8%；大小盘风格分化有所收敛，上证50 、中证1000指数周跌幅均在1.8%左右。行业方面 ，本周多数行业出现调整 ，仅有煤炭 、有色金属、石油石化等资源型偏周期行业取得正收益；建材、电子 、医药生物等行业跌幅较明显。成交指标来看 ，市场情绪低迷 ， A股日均成交金额处于低位且有进一步下探的趋势，本周三市场日成交额仅为6382亿元 ，创下今年以来的日成交新低。北向资金本周净流出61亿元 。
尽管本周地产销售数据在“保交楼”政策不断落地下回暖明显，但海外局势的不确定性和国内政策空窗期即将到来 ，市场情绪依然不高 。虽然短期仍有较多不利因素，但成交的低点也逐渐显现了市场底部的特征 。国内经济在外需逐渐疲弱 ，内需不振的情况下，仍将谋划更多稳增长措施 。香港的放开也有助于国内预期疫情防控政策的放松，对经济信心恢复有一定作用 。
海外方面 ，本周美联储议息会议加息75bp如期而至 ，市场对美联储关于经济数据的判断较为担心 ，本次美联储调高了通胀和失业率的预期 ，调低了经济增长预期，说明其对经济软着陆的信心有所下滑。美联储的连续三次75bp加息也导致全球美元回流美国，美元指数大幅上升 ，给非美货币造成较大压力 ，大幅增加了全球经济衰退的风险。
尽管海内外宏观环境仍有较多不确定性 ，但A股市场的持续调整使得估值吸引力越发增加，当前估值水平使得参与A股投资的赔率不断降低 。虽然大会的临近会使得各方面政策以稳定为主 ，对市场的反转缺乏催化，但相信当前位置的下跌空间有限 ，是配置A股的布局良机 。后续宏观方面的催化需关注美联储加息的边际放缓，中美关系的改善 ，国内疫情防控政策的放松及地产政策支持经济复苏等方面的信息 。
免责声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解 ，通过合理判断并得出结论 ，力求客观、公正，报告内容未涉及内幕信息 ，如违反规定 ，愿意承担全部责任。
本文件中的信息均来源于公开资料，所表达的观点是一般性的观点和信息 ，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 ，仅供参考 。文件中所表达的观点亦不构成人生就是博国际投资集团的投资建议或任何其他忠告 ，并可能随情况的变化而发生改变。
人生就是博国际投资集团尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息 ，但这些观点不必然反映人生就是博国际投资集团任何部门的观点 。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易 ，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 。
本文件不是对任何人投资人生就是博国际投资集团所管理之基金而提出的建议 、要约邀请或要约 。本文件之撰写亦与任何类似要约无关 。投资人在认购或申购人生就是博国际投资集团所管理之基金前 ，应详细阅读其招募说明书 、基金合同 、发售公告和其他有关公告。
除非另有注明，本文件所包含的所有资讯均为本文件使用时之当时资讯 。本文件之目的仅为提供资讯 ，本报告版权归人生就是博国际投资集团所有，未经人生就是博国际投资集团书面许可授权，任何人不得整体或部分阅读 、打印 、保留 、复制 、传播、散布 、引用或以其他形式使用本文件。
人生就是博国际投资集团有限公司
★